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<【股票配资网站】>资产配置新工具：商品期货理财，低相关性年化7-11%

诺贝尔经济学奖获得者马科维茨说，资产配置是投资市场上唯一的“免费的午餐”，《有效资产管理》的作者伯恩斯坦说，资产配置是普通人实现成功投资的唯一有效手段。近年来，海内外权益市场冷热不均，黄金持续上涨，国内投资者愈发意识到配置单一资产收益过低或波动过大，无法实现理想的风险收益目标，因此多资产、跨市场配置受到越来越多投资者的关注。本文总结了场内可投资的一些商品和另类ETF、LOF产品。

投资国内商品期货的场内基金

投资于国内商品期货的有3支ETF 和1支LOF资产配置新工具：商品期货理财，低相关性年化7-11%，豆粕期货ETF（.SZ）和有色金属期货ETF(.SZ)的流动性相对好一些，其中豆粕期货ETF和白银期货LOF(.SZ)为跟踪单品种，其余2只产品均跟踪商品价格指数。此外，需要注意的是，不同于期货合约的做多和做空，期货场内基金只会持有多头合约，所以买它就是买未来国内具体某类商品价格的上涨预期。

从以上4支商品场内基金上市以来的表现来看，除白银期货LOF外，其收益表现整体好于股票，年化收益基本在7%~11%左右。此外，商品场内基金与传统股票、债券等资产的相关性较低，可以成为资产配置中的有利工具，来降低投资组合的波动，从而提高组合的夏普比率。

商品ETF与对应的行业股票ETF对比

除了分散风险之外，商品对基本面的变化反应迅速。如果投资者看好白银、豆粕、化工品、有色金属涨价，以期货作为交易品种比股票更合适，相对于具有滞后性的其他类型ETF来说，有更多获利空间。

以能源化工商品期货ETF（.SZ）和以化工行业上市公司为投资对象的化工ETF（.SH）为例，从长期走势来看，能源化工商品期货ETF跑出了明显的超额收益。化工行业最重要的是跟踪公司的产品价格和库存等经营数据，但是价格上涨不一定等同于公司股价上涨，股价受到的影响因素比期货要更多，例如市场环境、主力心理、投资者风险偏好、公司产能受限等情况。

以有色期货为投资对象的有色ETF（.SZ）虽然在2020年-2023年之间没有跑赢以有色金属公司为投资对象的有色金属ETF（.SH），但其波动更小，累计收益也更高。

因此，在长期通胀向上的大环境中，国内商品期货ETF是国内投资者资产配置中非常重要的工具，但是由于目前没有追踪整体商品指数的ETF，也非常考验投资者对于阶段性具体商品品种价格趋势的判断。

投资全球商品的场内基金

目前底仓配置于全球大宗商品市场的场内基金主要有3个，均为主动管理型LOF商品期货理财，持仓的品种基本都是海外市场交易的商品ETF和ETC，包括黄金、原油、铜等，规模和流动性一般。

从当前持仓上来看，国泰大宗商品的配置相对均衡，除了50%仓位配置在黄金外，还配置了铜、白银、原油等品种；而中信保城全球商品更加极致，几乎是all in在黄金上；银华抗通胀也配置了近60%在黄金，此外还配置了20%原油和15%能源金属。从历史持仓上来看，3支基金的仓位和调仓都比较灵活，在每个阶段重仓的品种也不尽相同。

从业绩表现来看，其净值走势具有明显的周期性，非常考验基金经理对于风险和机会的认知。在疫情初期全球商品价格暴跌后，近三年商品价格周期上涨的阶段中，中信保诚全球商品的表现相对最佳。此外，这三支基金与国内商品期货ETF有同样分散风险的效果，与股、债的相关性较低。

综上，全球商品类基金有波动大、周期性强、持仓灵活等特点，并不适合长期持有，但适合阶段性作为看涨大宗商品的配置工具，投资者需要密切关注其季报披露的持仓情况，是否与自己的投资观点匹配。另外，这三只基金规模较小，也需要注意流动性风险。

总结

上文总结了目前场内市场中的一些另类资产，其普遍具有与股、债低相关性的特征，可以为投资者提供分散风险的有效作用，此外，商品类ETF和LOF可以T+0交易，参与灵活。但同时，由于这些商品类型的资产都具有明显的周期性，对于投资者判断价格趋势的能力有一定的要求。下一篇文章将继续介绍原油、黄金、REITs等类型的场内投资标的，敬请关注！